华海清科是国内CMP设备绝对龙头，国产CMP出货占比超90%，累计出机超1,000台。深度导入中芯国际、长江存储、华虹半导体等头部晶圆厂。"装备+服务"模式构建高粘性：维保/耗材/晶圆再生等持续性收入快速增长，2025年半导体服务收入5.94亿(+61.2%)。
平台化布局：①CMP(Universal-H300规模化出货，部分高端机型导入HBM/3D堆叠)；②减薄(Versatile-GP300累计20台)；③离子注入(12英寸大束流批量交付+低温iPUMA-LT)；④湿法/划切/边抛在验证中。定增不超过40亿推进上海基地建设。
| 在手订单(截至2026.5) | 金额(亿元) | 数量/备注 |
|---|---|---|
| CMP设备 | 63.27 | 307台 |
| 减薄设备 | 6.03 | 39台+意向超60台 |
| 离子注入 | 5.21 | 24台+意向超90台 |
| 晶圆再生 | 1.48 | 超150万片 |
| 耗材及维保 | 2.80 | +86%增长 |
| 机构 | 评级 | 2026E净利(亿) | 2027E净利(亿) | 2028E净利(亿) |
|---|---|---|---|---|
| 方正证券 | 强烈推荐 | 15.51 | 21.80 | 30.57 |
| 东吴证券 | 买入 | 14.3 | 19.1 | 24.4 |
| 招商证券 | 增持 | 13.82 | 17.68 | 22.04 |
| 东海证券 | 增持 | 14.15 | 18.45 | 23.78 |
当前股价对应2026E PE约34x(基于一致预期14亿净利)，2027E降至27x。CMP设备+减薄+离子注入三驾马车驱动业绩高增。
年涨跌幅+221.40%。近期从375元高位回调至264元(7月21日涨停20%后回落)。52周区间74.51-374.85元。月线级别上行趋势完好。
52周 74.51 ←→ 374.85元 | 现价263.90元
CMP设备需求与晶圆厂资本开支高度相关。
离子注入/减薄等新产品客户验证周期长。
应用材料在CMP领域仍占主导，国内竞争者增多。
40亿定增将稀释现有股东权益。
上海基地建设进度影响未来交付能力。
关键零部件进口受限可能影响生产和交付。