立讯精密是全球精密制造龙头，构建消费电子+通信数据中心+汽车电子三大业务板块。2025年营收3,323亿元(+23.64%)，归母净利润166亿(+24.20%)。消费电子2,643亿(+13.37%)为基本盘；通信245.68亿(+33.81%)毛利率18.40%；汽车392.55亿(+185.34%)完成莱尼并表。
AI算力全面布局：224G CPC铜互连（北美国际大客户商用）、800G/1.6T光模块（小批量供货）、液冷散热（120kW CDU等）、AI服务器电源。收购莱尼打通海外车企供应链，收购京西智行切入智能底盘(磁流变悬架+线控制动)。
| 业务板块 | 2025营收(亿) | 同比 | 毛利率 | 看点 |
|---|---|---|---|---|
| 消费电子 | 2,642.66 | +13.37% | 10.64% | 苹果AI叙事+折叠/20周年创新 |
| 通信及数据中心 | 245.68 | +33.81% | 18.40% | 铜互连+光模块+液冷+电源 |
| 汽车电子 | 392.55 | +185.34% | 15.75% | 莱尼并表+京西智行 |
2026H1预告归母净利润78.40-81.06亿(+18%-22%)。招商证券目标价90元，2026-2028E归母净利润217/285/370亿。
| 机构 | 评级 | 2026E净利(亿) | 2027E净利(亿) | 2028E净利(亿) | 目标价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 招商证券 | 强烈推荐 | 217 | 285 | 370 | 90 |
| 国泰海通 | 增持 | ~217 | ~290 | - | 106.05 |
| 长江证券 | 买入 | 215.86 | 274.64 | 317.91 | - |
| 中泰证券 | 买入 | 216 | 269 | 339 | - |
当前股价对应2026E PE仅23x，2027E降至18x。在AI算力标的中处于估值洼地。招商/国泰海通目标价90-106元，上涨空间48%-75%。
年涨跌幅+60.50%，在10只标的涨幅较小。近期从82元高位回调至60.59元。52周区间35.60-81.58元。与半导体设备股相比涨幅温和，估值修复空间大。
52周 35.60 ←→ 81.58元 | 现价60.59元
海外收入占比高，关税政策变化直接影响盈利。
苹果/AI算力大客户集中度高，单一客户订单波动影响大。
莱尼/京西智行整合效果存在不确定性。
2026Q1财务费用10.5亿(汇兑损失)，汇率波动对利润影响显著。
铜铝大宗商品涨价传导成本压力。
铜互连/光模块领域竞争者增多，技术路线可能变化。