骄成超声成立于2007年，2022年9月在上交所科创板上市，是国内工业超声设备第一家上市企业。公司源自上海交通大学技术团队，董事长兼总经理周宏建先生拥有上海交通大学机械工程专业硕士学位及高级工程师职称，曾在必能信超声（世界知名超声波企业）任职。
公司专注于超声波设备的研发、设计、生产与销售，产品覆盖功率超声和检测超声两大领域。公司聚焦新能源、半导体两大战略方向，并持续推进技术跨界融合，产品应用加速向半导体先进封装、航空航天、医疗、科研等高精尖领域延伸。
公司注册资本1.16亿元，员工约952人。2025年研发投入1.60亿元，占营收比重20.67%，新增研发人员69人，较上年末增长约24.82%。公司与上海交通大学、华中科技大学等高校广泛开展产学研合作。
公司在新能源电池领域积累了宁德时代、比亚迪等知名客户，是宁德时代和比亚迪新增产线的主要供应商，打破了高端动力电池极耳焊接市场由外资厂商垄断的局面。在半导体领域，公司超声波端子焊机、Pin针焊机、键合机、扫描显微镜等已实现批量供货。先进超声波扫描显微镜可应用于2.5D/3D封装检测，已获国内头部半导体存储厂商正式订单并完成交付。
公司拟定增募资不超过13.44亿元，投向半导体先进超声设备研发及产业化（5.14亿）、高性能功率超声设备研发升级及产业化（3.22亿）、检测超声技术平台建设（3.38亿）等项目，进一步夯实超声波平台战略。
| 指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026Q1 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 5.25 | 5.85 | 7.74 | 1.98 |
| 营收同比增速 | — | +11.3% | +32.4% | +34.3% |
| 归母净利润（亿元） | 0.53 | 0.86 | 1.18 | 0.50 |
| 净利润同比增速 | — | +62.9% | +36.9% | +112.8% |
| 毛利率 | 56.98% | 56.89% | 63.43% | 66.77% |
| 净利率 | 10.07% | 14.74% | 15.19% | 23.12% |
| ROE（摊薄） | 3.80% | 5.08% | 6.52% | 2.71% |
| 研发费用（亿元） | — | 1.27 | 1.60 | 0.42 |
| 经营性现金流（亿元） | — | — | 0.81 | 0.44 |
营收增长趋势（亿元）
归母净利润趋势（亿元）
2025年公司毛利率63.43%，同比大幅提升6.54pct，主要受益于锂电设备毛利率修复（+14.6pct）及高毛利配件业务占比提升至33.7%。26Q1毛利率66.77%，净利率23.12%，盈利能力持续向上。经营性现金流0.81亿元，同比增加1.4亿元，收现比92.8%。
截至26Q1末，存货4.08亿元（同比+90.6%），合同负债1.08亿元（同比+187.8%），均延续高增态势，验证公司在手订单饱满，为未来业绩增长提供坚实保障。
| 估值指标 | 骄成超声 | 行业均值 | 说明 |
|---|---|---|---|
| PE (TTM) | 122.8x | ~50x | 高于行业均值 |
| PB (MRQ) | 9.54x | ~2.3x | 显著高于行业 |
| PS (TTM) | 21.5x | ~5.0x | 高于行业，反映成长预期 |
| 股息率 | 0.25% | — | 较低，重成长 |
| 2026E PE | 62-66x | — | 机构预测区间 |
| 2027E PE | 36-46x | — | 前瞻估值趋于合理 |
公司当前估值水平较高，PE(TTM) 122.8x显著高于电池设备行业均值（~50x），主要反映市场对半导体先进封装业务放量的高预期。但考虑到2026年机构预测净利润2.2-2.6亿元（对应PE 62-66x），2027年预测3.6-4.5亿元（对应PE 36-46x），若业绩兑现，前瞻估值将趋于合理。中金公司给予目标价150元，较当前股价有约7%的下行空间（基于27年47.9x目标PE）。
| 维度 | 骄成超声 | 行业地位 |
|---|---|---|
| 超声波焊接设备 | 国内超声波设备第一家上市企业 | 国内龙头，打破外资垄断 |
| 锂电极耳焊接 | 宁德时代、比亚迪主要供应商 | 国内中高端市场领先 |
| 半导体超声波设备 | 营收0.96亿，同比+105.4% | 国产替代先行者 |
| 超声波扫描显微镜 | 获国内头部存储厂商订单 | 先进封装检测领域突破 |
| 线束连接器焊接 | 营收1.03亿，同比+26.0% | 深度绑定头部客户 |
| 配件业务 | 营收2.60亿，毛利率75.47% | 高毛利耗材模式，稳定现金流 |
公司覆盖锂电池概念、先进封装(Chiplet)、IGBT、固态电池、复合集流体(PET铜箔)、液冷概念、宁德时代概念等多个热门板块。作为超声波平台型技术企业，公司具备向多下游横向拓展的能力，半导体先进封装、航空航天热塑性复合材料焊接、医疗超声波等新领域正在打开成长空间。