莱特定律 vs 白毛女持仓清单

两部分都挖到了，分开细看。

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一、ARK 的莱特定律（Wright's Law）模型

1. 公式本身

$$Y = aX^{b}, \quad b = \frac{\log(\text{学习率})}{\log 2}$$

• Y = 生产第 X 单位时的单位成本（或累计平均成本）
• X = 累计产量（注意是「累计总量」，不是时间）
• a = 第一台的成本
• b = 学习指数，由学习率决定

一句话：每当累计产量翻一倍，单位成本就下降一个固定的百分比。 这个「固定百分比」是整套模型的灵魂。

2. 与摩尔定律的关键区别（ARK 反复强调的点）

维度	摩尔定律	莱特定律
自变量	时间（每 18–24 个月）	累计产量（每翻一倍）
适用范围	主要是半导体晶体管密度	几乎所有可规模制造的技术
隐含逻辑	时间到了成本自然降	你得真的多造，成本才降

ARK 的著名论断：「摩尔定律没死，它只是搞错了变量——真正起作用的是莱特定律。」 因为摩尔定律无法解释「需求爆发 → 产量激增 → 成本加速下降」的反馈，而莱特定律可以。

3. ARK 给各技术测出的具体学习率（每次累计产量翻倍的成本降幅）

技术	每翻倍成本降幅	备注
汽车（燃油车百年历史）	约 15%（即 85% 学习曲线）	ARK 用它「回测」了 109 年汽车毛利率，再套用到特斯拉
动力电池（NMC 与 LFP）	约 28%	LFP 基数更低，翻倍更快更容易
工业机器人	约 50%	成本降到临界点会触发需求引爆（tipping point）
AI 加速器 / 芯片	约 37.5%	用于推导 AI 推理成本的雪崩式下降
卫星带宽（Starlink）	约 45%	每在轨 Gbps 翻倍

4. 从「成本曲线」到「估值」的完整链条

这才是 ARK 真正的打法：

成本↓ → 售价↓ → 需求爆发（S 型采用曲线）→ 累计产量↑ → 成本进一步↓
（正反馈飞轮）
        ↓
用飞轮推出 5–10 年后的巨大 TAM（潜在市场）
        ↓
估算龙头能占的份额 + 利润率
        ↓
反推 5 年目标价与年化回报（要求门槛约 15% 复合）

特斯拉、比特币、基因测序的那些「惊世目标价」，本质都是「低学习率 × 长翻倍次数」外推出来的。

5. 模型的软肋（务必记住）

• 对学习率极其敏感：37.5% 和 30% 外推 10 年，结果能差几倍——差之毫厘谬以千里。
• 假设产量能持续翻倍：一旦需求或产能撞墙，飞轮就断。
• 只算成本，不算竞争与利润分配：成本降了不代表这家公司能吃到利润（可能被价格战吃掉）。
• 这也是 ARKK 2021 → 2022 回撤 70%+ 的部分原因：模型对了方向，但估值和择时容错极低。

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二、Serenity（白毛女）的公开标的清单

⚠️ 先声明：Serenity 本人是在 X 上零散发帖，下面这份「30 多家」名单是第三方（自媒体 / 券商）汇总整理的，代码基本可靠，但部分中文译名是机器翻译、可能不准（下面标了几个明显的错译）。这不是她公布的正式持仓表，只是被提及 / 被推测的标的合集。她的主线是 AI 光通信 / CPO 瓶颈。

按供应链环节分类

① CPO 光源 / 激光器（最核心一环）

• AAOI Applied Optoelectronics（EML 激光器全球约 50–60% 份额，据称 5 倍+）
• LITE Lumentum（EML 龙头｜注：表里译「光讯」有误）
• COHR Coherent（EML / CW 激光另一寡头）
• SIVE Sivers Semiconductors（DFB 激光器）

② 硅光代工 / 工程衬底

• TSEM Tower Semiconductor（硅光代工，与英伟达合作）
• GFS GlobalFoundries（硅光代工，收购 AMF）
• SOI.PA Soitec（SOI 工程衬底垄断）

③ InP 衬底与原料（「紫苏叶」最典型的一环）

• AXTI AXT Inc（磷化铟衬底，全球约 40% 控制力，据称 5 倍+）
• 住友电工 Sumitomo Electric（InP 老牌，日股）
• ALRIB.PA Riber（MBE 外延设备，法股）
• IQE（英国，InP 外延片，据称 2 倍+）

④ 光模块制造 / 封装

• FN Fabrinet（光模块 EMS 龙头）
• 6451.TW Shunsin（鸿海光学封装子公司）
• 4979.TWO LuxNet 联亚（台股光模块封装｜注：表里译「精测」有误）

⑤ 化合物半导体代工 + 光 DSP

• 3105.TWO Win Semi 稳懋（InP / GaAs 代工双寡头）
• AVGO Broadcom（光 DSP 龙头）
• MRVL Marvell（光 DSP 次龙头，被当「中盘锚点」）

⑥ 测试 / 可靠性筛选

• AEHR Aehr Test Systems（硅光晶圆级烧机，据称 2 倍+）
• ONTO Onto Innovation
• TER Teradyne

⑦ 光纤 / 玻璃基板 / 材料

• GLW Corning（光纤 + 玻璃基板）
• 4063.T Shin-Etsu 信越化学
• ASX ASE 日月光（高端封装）

⑧ 光学 EDA

• CDNS Cadence ｜ SNPS Synopsys

A 股「跟风涨停」标的（重点区分）

这些是她发帖后被搬运到 A 股引发涨停的，属于「信息倒灌」下的映射炒作，不等于她的持仓：

• 易事特（300376）——6/8 发的「800V 直流」名单里出现，15 分钟内 20CM 涨停。
• 绿的谐波（688017）——提及人形机器人谐波减速器后封板。
• 财联社、新浪财经等已就此发文警示「跨境吹票 / 信息倒灌」风险。

看这份名单要注意的三点

1. 它高度集中在光通信 / CPO 一条线——所谓「30 多家」其实是同一条产业链的上下游拆解，不是分散组合。
2. 多为小市值、低流动性、冷门——正是「紫苏叶」，但也意味着容不下大资金、且一旦被喊单容易脉冲后回落。
3. 译名和「持仓」都需以她 X 原帖为准——二手汇总有错译（上面已标 3 处），且无法证实她真实买入与仓位。

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Sources：

• ARK — Wright's Law（官网） · Moore's Law Isn't Dead: Long Live Wright's Law · Wright's Law Predicts Tesla's Gross Margin · LFP Batteries · Applying Wright's Law to AI Accelerators · Industrial Robot Cost Declines
• Jimmy 狐狸 — Serenity 光通信瓶颈猎人看上了哪些股票