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- 和美藥業－Ｂ（00054.HK）
- 生成时间
- 2026-10-30T21:05:44+08:00
- 数据截止日
- 行情交易日 未记录；财务报告期 未记录；年度财务期末 未记录；招股书披露日 2026-10-30；素材截止日 未记录
- 模型与版本
- 响应模型 antares-derived；请求路由 未记录；精确快照 未记录；提供方 未记录
- 降级清单
- 未记录完整降级审计；不能据此认定没有降级
和美药业─B (00054.HK) 招股资料汇总 · 2026-10-30
发行价: 15.50–18.90 港元 | 上市日: 2026-11-09 | 保荐人: 国投证券融资(香港)有限公司 | 基石占比: 约23.8%
合规声明：本文仅为港交所披露的招股章程条款与公开资料的客观整理及历史数据统计，不含任何投资建议、申购策略、评级、目标价或上市表现预判；数字以招股章程及发行人公告为准。
1. 发行概要
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 公司 | 赣州和美药业股份有限公司(Hemay Pharma-B),江西赣州,2002 年成立 |
| 代码 / 板块 | 00054.HK,主板,第 18A 章未盈利生物科技,H 股 |
| 招股日期 | 2026/10/30 – 2026/11/04 |
| 定价日 / 公布配发结果 | 2026/11/05 / 2026/11/06 |
| 上市日 | 2026/11/09 |
| 招股价 | 15.50 – 18.90 港元(中间价 17.30) |
| 每手 / 入场费 | 100 股 / 1,909.06 港元 |
| 全球发售 | 55,210,000 股 H 股(全部新股,视乎 15% 超额配股权) |
| 公开 / 国配 | 公开 552.1 万股(10%) / 国配 4,968.9 万股(90%) |
| 回拨机制 | 公开认购 ≥15 倍回拨至 15%,不足不回拨(机制B类,无强制回拨;数据源口径略有出入,以招股书为准) |
| 集资额 | 总额约 8.56 – 10.43 亿港元;中间价净额约 8.793 亿港元 |
| 发行市值 | 约 70.07 – 85.44 亿港元 |
| 独家保荐人 | 国投证券融资(香港)有限公司(国投证券国际) |
| 绿鞋 | 有,15% 超额配股权(最多 828.15 万股) |
| 募资用途 | 55.5% 核心产品 Mufemilast 研发及商业化;4.5% Hemay022(晚期乳腺癌);20% Hemay181 临床;10% 其他管线(Hemay808/Hemay5087);10% 一般营运资金 |
来源:公司公告(格隆汇/智通财经转载)、AASTOCKS、证券之星、数据包。
2. 公司与行业
业务:18A 小分子创新药,聚焦自身免疫与肿瘤。核心产品 Mufemilast(PDE4/PDE4B 抑制剂)2025/9 获 NDA 批准治中重度斑块状银屑病,2026/7 开始销售,零售价约 1,666 元/盒,正在拓展白塞病、银屑病关节炎、强直、特应性皮炎、溃疡性结肠炎、COPD、克罗恩病等 8 项适应症;关键管线 Hemay022(EGFR/HER2,晚期 ER+/HER2+ 乳腺癌 III 期,计划 2028/12 报产)、Hemay181(有望同类首创)。共 7 条小分子管线,4 条处于 II/III 期或 NDA 阶段。
财务(人民币):往绩期无产品收入。2023 年亏 1.56 亿、2024 年亏 1.23 亿、2025 年亏 1.30 亿、2026 年前 4 个月亏 0.32 亿(同比收窄 37.5%);研发开支 2023 年 1.23 亿、2024 年 0.97 亿;其他收益主要为政府补助(数百万级)。累计对外融资约 9.51 亿元,2024/9 E 轮投后估值 39 亿元。
估值口径:
- 发行市值 70.07 – 85.44 亿港元 ≈ 人民币 64 – 79 亿元,约为 E 轮投后估值(39 亿元)的 1.6 – 2.0 倍;
- PE:不适用(亏损);PS:往绩无收入,不适用(产品 2026/7 才开卖,无年化口径);
- 同业(数据包,2026/10/30):信达生物 PE 147.7、药明合联 49.2、中国生物制药 33.3、复宏汉霖 29.0、诺诚健华 26.7——均为已有收入/利润标的,与和美不可直接比;同为亏损/新商业化的康方生物、科伦博泰、英矽智能 PE 同为 N/A。可比口径只能是"管线+市值":和美市值处同业表末段(181–1,393 亿区间之下),属小市值 18A。
行业热度:创新药/18A 为 2025–26 港股最热赛道之一(三生制药、信达生物、映恩生物等阶段大涨);但注意同业近十日普跌 -2% ~ -10.6%(信达 -9.1%、药明合联 -10.6%、康方 -9.9%),板块短线在回调。
3. 基石与股东结构
基石名单(合计 2,900 万美元 ≈ 2.276 亿港元,按中间价 17.30 计认购约 1,315.52 万股,占全球发售约 23.8%,禁售 6 个月):
| 名称 | 类别 | 金额 |
|---|---|---|
| 广发基金管理有限公司 | 公募 | 美元 9.5 百万 |
| 广发国际资产管理有限公司 | 公募香港子公司 | 美元 0.5 百万 |
| 汇添富基金管理股份有限公司 | 公募 | 美元 8 百万 |
| 汇添富资产管理(香港)有限公司 | 公募香港子公司 | 美元 1 百万 |
| 富国基金管理有限公司 | 公募 | 美元 5.372 百万 |
| 富国资产管理(香港)有限公司 | 公募香港子公司 | 美元 1.628 百万 |
| 易方达基金管理有限公司 | 公募 | 美元 3 百万 |
上市前股东(递表时口径):张和胜博士经赣州和胜(21.29%)+赣州和毅(3.92%)控制 25.21%,配偶郭雪梅经香港和美持 21.29%,夫妇合计 46.51% 投票权,为控股股东;真灼医药 10.39%、Truman 8.60%、真灼新祺 2.21%;其他上市前投资者(爱乐致德、高绪、上海千骥、甘肃兴陇、信丰县发、吉瀚投资等)合计 32.30%。机构阵容含君联资本、泰格医药/泰格投资、倚锋资本、东方证券、千骥资本、德同资本等。
上市前投资者成本:E 轮(2024/9)投后估值人民币 39 亿元,对应每股成本未取到精确值(信息不足);以发行市值人民币 64–79 亿元计,发行价较 E 轮溢价约 1.6–2.0 倍,E 轮及更早投资者账面浮盈。
禁售时间线:基石 6 个月(2026/11/9 → 约 2027/5/9 解禁);控股股东按港交所规则(前 6 个月不得出售,第 7–12 个月不得失去控股地位);内资股(创始人+上市前投资者)不属 H 股流通盘。
4. 供需与情绪
- 超购 / 国配 / 中签率:招股进行中(10/30–11/4),待招股结束更新。参照系:数据包内最近新股传音控股超购 3.5 倍(中签率 100%)、奕斯伟计算 8.1 倍(10%);情绪好时同档小盘可冲数百倍(本末科技 207 倍、麦科田 435 倍)。
- 近期新股表现:近 15 只首日中位数约 -1.9%,累计中位数约 -25%;上涨的集中在小盘题材(优地机器人 +153.8%、拿森科技 +64.1%),大票/A+H 普遍破发(传音 -5.7%、罗博特科 -4.9%、中际旭创 -2.0%)。
- 负面信号:瘦西湖文旅公开孖展 3,064 倍仍延迟上市;东山精密公开认购不足额(0.39 倍)——散户热度与机构需求明显背离,纯孖展热度参考价值下降。
- 正面信号:创新药为年内主线;小流通盘(约 7.3 亿港元)+ 低入场费(1,909 港元)具备被资金短炒的结构条件。
5. 风险清单
1. 基本面:往绩零收入、年亏 1.2–1.6 亿元;Mufemilast 商业化刚起步(2026/7 开卖),自费期放量、医保谈判、竞品(阿普米司特等 PDE4 及生物制剂)均有不确定性。
2. 估值:发行价较一年前 E 轮溢价 60–100%,无盈利/收入锚,一旦情绪退潮回撤空间大。
3. 流动性/操纵:自由流通仅约 4,200 万股,首日暴涨暴跌概率双高。
4. 解禁抛压:基石 1,315.5 万股(约 2.3 亿港元)2027/5 解禁;若届时股价高于发行价,公募基石兑现动力强。
5. 保荐人样本:国投证券国际项目少,稳价与后市支持能力未知(信息不足)。
6. 情绪尾部:近期半数新股暗盘/首日破发,且出现招股完成后延迟上市的先例。
6. 来源与信息不足清单
来源:公司招股公告(格隆汇/新浪/智通财经转载,2026/10/30)、证券之星新股页、AASTOCKS、新浪财经港股 IPO 周报(2026/10/25)、36氪、智通财经(递表稿)、证券时报 stnn、钛媒体、ipo_fetch 数据包(发行概要/基石/同业/近期新股/暗盘行)。
信息不足:① 保荐人国投证券国际近 12–18 个月项目首日/累计表现样本;② 上市前投资者逐轮每股成本;③ 新旧股比例页面未披露(按公告推断全部新股);④ 集资用途官方比例口径以招股书为准(本公告版已披露);⑤ 超购/国配/中签率/暗盘——待招股结束更新(阶段B)。
免责声明：本文由程序依据港交所披露的招股章程与公开资料整理生成，仅供研究参考，不构成任何投资建议；新股价格波动大，读者应以发行人正式公告为准并独立判断。