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- 東山精密（02384.HK）
- 生成时间
- 2026-10-31T11:36:16+08:00
- 数据截止日
- 行情交易日 未记录；财务报告期 未记录；年度财务期末 未记录；招股书披露日 2026-10-20；素材截止日 未记录
- 模型与版本
- 响应模型 antares-derived；请求路由 未记录；精确快照 未记录；提供方 未记录
- 降级清单
- 未记录完整降级审计；不能据此认定没有降级
东山精密 (02384.HK) 招股资料汇总 · 2026-10-28（复盘阶段更新）
发行价: 86.80 港元 | 上市日: 2026-10-28 | 保荐人: 海通国际资本、瑞银证券香港、中信证券（香港）、广发融资（香港） | 基石占比: 约50.00%
合规声明：本文仅为港交所披露的招股章程条款与公开资料的客观整理及历史数据统计，不含任何投资建议、申购策略、评级、目标价或上市表现预判；数字以招股章程及发行人公告为准。
1. 发行概要（最终结果）
| 项目 | 最终内容及口径 |
|---|---|
| 公司／上市地点 | 苏州东山精密制造股份有限公司；香港主板H股；A股002384.SZ已上市 |
| 最终发售价／每手 | 86.80港元（较上限93.80港元下调约7.5%）；100股 |
| 一手货值 | 8,680港元（另加约1%佣金及征费） |
| 全球发售 | 113,783,200股H股，全部新股，老股出售0股；未行使发售量调整权，维持基础规模 |
| 香港公开／国际（最终） | 5,905,500股（5.19%）／107,877,700股（94.81%）；公开未足额部分回拨至国际配售 |
| 认购结果 | 香港公开发售0.52倍（未足额）；国际发售3.17倍；一手中签率100% |
| 集资 | 总额约98.76亿港元；净额约97.17亿港元（配发结果公告口径） |
| 发行市值 | H股部分98.76亿港元；按H价折算全公司（剔库存股1,939,344,532股）约1,683.4亿港元 |
| 招股／定价／配发／上市 | 10月20–23日／10月26日／10月27日晚公告／10月28日上市 |
| 联席保荐人 | 海通国际资本、瑞银证券香港、中信证券（香港）、广发融资（香港） |
| 绿鞋／稳价人 | 约15%超额配股权，稳价人UBS AG香港分行；预计2026年11月22日前后为最后行使日；是否已动用信息不足 |
依据：新浪财经／21世纪经济报道配发结果报道（0.52倍、5.19%、净筹97.17亿）；智通财经标题确认"国际发售获3.17倍认购"；最终发行结构以公司《发售价及配发结果公告》为准。
2. 公司、行业与发行估值（最终定价口径）
业务与财务三年数据与招股期一致（2025年收入401.25亿元、归母13.86亿元；2026上半年归母29.57亿元），不再复述。按最终定价86.80港元重算估值（章程汇率1港元＝人民币0.8575元，分母为发行后剔库存股总股本）：
| 估值指标 | 定价86.80对应值 | 首日盘中83.00对应值 |
|---|---|---|
| 全公司等价市值 | 1,683.4亿港元／1,443.5亿元 | 1,609.7亿港元／1,380.3亿元 |
| 2025年归母PE | 104.14倍 | 99.58倍 |
| 截至2026年6月归母TTM PE | 40.26倍 | 38.50倍 |
| 2026半年利润×2情景PE | 24.41倍 | 23.34倍 |
| 2025年PS | 3.60倍 | 3.44倍 |
| TTM PS | 2.83倍 | 2.71倍 |
以上为本文计算。定价较上限下调7.5%后TTM PE仍有40.26倍，对照数据包同业（瑞声科技14.53倍、高伟电子11.97倍）显著偏高；市场用破发回答了对该估值的接受度。定价日AH折价：H价折人民币约74.43元，对10月23日A股收盘114.22元折让约34.84%（每日经济新闻口径约35%，一致）；但A股10月累计下跌约37%，折价安全垫处于收窄通道，"6.5折"未能吸引散户。
3. 基石与股东结构（上市后确认）
基石名单、金额与身份核验同招股期（20笔合计约6.80亿美元、56,891,600股、占基础发售50%，禁售6个月至2027年4月下旬）；最终发行未扩容，基石占H股总数比例维持约50.00%。要点复述：Aurora SF经济利益归江苏永钢、与永联投资（永卓旗下）合计约2.38亿美元存在共同产业联系；摩根资管、睿远相关基金、东方资管为既有小股东或其紧密联系人；Jane Street、Jump、LMR为交易型资金。本次发行无老股转售；上市前低成本A股（2025年定增人民币11.17元／股）与控股股东约1.514亿股A股质押两项风险原样保留。控股股东组上市后占总股本约31.31%。
4. 供需、情绪与上市后盘面（复盘核心数据）
| 指标 | 实际值 |
|---|---|
| 公开发售认购 | 0.52倍，未足额（初始10%额度只售出5.19%，余额回拨国配） |
| 国际配售认购 | 3.17倍；剔基石估算覆盖约5.25–5.88倍 |
| 一手中签率 | 100% |
| 暗盘（10月27日） | 富途收80.35（−7.4%），区间70.5–82，成交1.03亿；辉立收82（−5.5%） |
| 首日盘中（09:35快照，延时15分钟） | 83.00（−4.38%）；高84.35（−2.82%）、低82.10（−5.41%）；成交491万股／4.00亿，换手4.31% |
| 上市至今区间 | 82.10–84.35港元（仅上市首日上午） |
| 当前较招股价 | −4.38%（83.00 vs 86.80） |
| 较上市后最高点回撤 | −1.60%（83.00 vs 84.35） |
| 一手（100股）浮盈亏 | 暗盘卖出−645港元；现价−380港元；首日低点−470港元（均不含费用） |
全日收盘数据在报告时点尚不存在，首日最终涨跌以港交所收盘为准。绿鞋稳价期内（至约11月22日）瑞银是否入场买入，只能在稳价期结束公告中确认。
5. 风险清单
1. A股锚继续下沉：A股10月累跌约37%，若不止跌，H股35%折价可能继续被动收窄甚至扩大折价，H股估值锚失效。
2. 估值仍未消化：破发后TTM PE约38.5倍，2025静态PE约99.6倍；需2026下半年利润兑现支撑，半年年化情景（约23倍）不是已实现利润。
3. 解禁时点：基石50%（56,891,600股，约48亿港元按定价）2027年4月28日前后解禁；交易型基石（Jane Street／Jump／LMR等）退出意愿未知。
4. 绿鞋退出后的真空：稳价期约11月22日结束，若期间被动用，结束后承接消失；若未动用，说明无延迟交付安排，底部无官方买盘。
5. 控股股东质押：约1.514亿股A股质押不在禁售承诺内，A股续跌可能触发被动处置链条并传导H股情绪。
6. 扩产与并购执行：净筹约64.5%投产能、20%投并购，产能利用率与整合回报待验证。
7. 流动性结构：非基石流通盘仅约49.38亿港元，涨跌都可能被放大；首日高换手（4.31%／5分钟）说明获利盘与套牢盘博弈激烈。
8. 未核实信息：绿鞋动用情况、首日收盘、2025年定增独立限售届满日、员工持股计划起算日仍信息不足。
6. 来源与信息不足清单
| 来源 | 获取及使用范围 |
|---|---|
| 新浪财经／21世纪经济报道 | 公开0.52倍、最终5.19%、净筹97.17亿、每手100股 |
| 智通财经／财联社（经163转载标题） | 国际发售3.17倍认购 |
| 阿思达克（雅虎财经转载） | 富途／辉立暗盘开收、区间、成交 |
| 老虎证券行情页（浏览器实抓，延时15分钟） | 首日09:35盘口：开82.40、高84.35、低82.10、报83.00、成交4.00亿、换手4.31%、总市值1,614亿 |
| 每日经济新闻／新浪财经 | 孖展0.39倍、AH折价约35%、A股10月约−37%、低超购破发案例 |
| 财联社 | 微亿智造暂缓发行（市场情绪佐证） |
仍信息不足：首日全日收盘价与成交；绿鞋是否动用及稳价买入量（稳价期结束公告披露）；2025年定增A股独立限售届满日；2026年员工持股计划锁定起算日；恒指／科指同期精确走势。缺失项未以预测冒充事实。
阶段：B（上市后复盘）。**
新股与次新股波动剧烈，可能大幅跳空、流动性不足，投入资金可能全部损失。
免责声明：本文由程序依据港交所披露的招股章程与公开资料整理生成，仅供研究参考，不构成任何投资建议；新股价格波动大，读者应以发行人正式公告为准并独立判断。